日前，上市公司通用股份发布公告称，公司控股鼓舞红豆集团拟通过条约转让样子朝上海九益投资治理有限公司转让其抓有的11000万股股份，占上市公司总股本的6.92%。该公司这次大鼓舞减抓，仅仅本年来A股上市公司通过条约转让样子完了减抓的一个缩影。据证券时报记者不皆备统计，法例面前，大鼓舞以该样子完了减抓的上市公司数目跨越250家【UFD-038】白衣の天使と性交 瞳2013-05-17ドリームチケット&$ドリームチケット123分钟，且以这种样子减抓的金额占比接近粗略，条约转让成为本年上市公司大鼓舞主流的减抓样子。
此外，有不少抓有上市公司股权的VC/PE（创业投资和私募股权投资）机构通过条约转让的样子完了部分股权的退出。业内东谈主士指出，四肢一种合规的减抓样子，条约转让能在面前较为低迷的商场环境下，既孤寒商场牢固又能完了大鼓舞的减抓需求，而私募基金时常入场则一定进程上展示了其对商场的信心，但同期也需要细心潜在风险。
条约转让掀小激越
证券时报记者凭据同花顺iFinD数据梳理，本年以来，法例8月7日，已有超250家上市公司的大鼓舞通过条约转让样子转让股权（剔除大鼓舞里面之间的转让或未标注转让金额的情况），系数转让金额超2100亿元。与旧年同期比较，这类公司的数目增多51家，转让金额同比增长近16%。
从单个公司转让金额来看，上海莱士、长电科技两家上市公司大鼓舞条约转让金额均在100亿元以上。本年6月，上海莱士公告称，鼓舞基立福与海尔集团的股份条约转让完成过户登记。基立福以125亿元交游对价，将上市公司20%的股份出售给海尔集团的全资孙公司海盈康（青岛）医疗科技有限公司，交游完成后，上海莱士实质畛域东谈主变更为海尔集团。此外，顾家家居、天士力、长江证券、惠泰医疗、好意思凯龙、分众传媒等上市公司鼓舞条约转让金额也不低，均在50亿元以上。
从鼓舞转让股权的见解来看，凭据部分公司公告，有的是为了更好完了上市公司与受让方的政策配合或产业协同，也有公司明确是出于大鼓舞资金需求。比如，科森科技本年7月公告称，为了灵验责骂鼓舞欠债率，责骂债务风险，公司控股鼓舞、实质畛域东谈主条约转让2800万股，转让金额约为1.4亿元。
此外，还有上市公司因股票价钱抓续低迷，大鼓舞为了处治股票质押问题，条约转让股权以解“燃眉之急”。举例，东尼电子近日公告称，公司控股鼓舞及实质畛域东谈主基于偿还部分质押融资的需求，将其抓有的公司股份系数2780万股条约转让，转让价款系数为4.78亿元。
本年以来，与大量交游、二级商场竞价交游、询价转让等操作样子比较，条约转让成为面前A股上市公司鼓舞减抓的主流样子。证券时报记者梳剃头现，本年上市公司通过条约转让样子，减抓金额的占比接近80%。
“条约转让四肢一种减抓样子，对上市公司、商场及联系商场主体之间都具有多方面上风，在完了股份有序转让的同期，还能孤寒商场的牢固和健康发展。”排排网钞票原意师姚旭升对记者暗示，这具体体面前：一方面，条约转让不错在不顺利影响商场价钱的情况下完成股份转让；另一方面，四肢一种合规的减抓样子，上市公司鼓舞可在遵命联系法例的前提下进行减抓条约转让，幸免出现违纪风险。
上市公司大鼓舞纷繁遴荐条约转让减抓，与面前的商场环境也相联系。姚旭升暗示，旧年下半年发布的减抓新规，严格畛域了大鼓舞及董监高的违纪减抓步履，同期对各类绕谈减抓渠谈进行了“封堵”，这导致无数小市值公司越来越贫乏意大量交游和竞价减抓的条目，从而转向条约转让这一合规渠谈进行减抓。
此外，上市岑岭带来的解禁岑岭期驾临，加上A股商场抓续低迷等商场成分，都促使大鼓舞通过条约转让的样子来减抓股份，从而幸免因顺利卖出股票对上市公司股价形成较大冲击。
私募基金时常“接盘”
在高频的条约转让之下，谁是实力“接盘者”？
记者梳剃头现，在上述上市公司鼓舞的条约转让受让方中，产业本钱占据绝大多数，另有不少国资、公募、险资等中长线资金的身影。值得细心的是，私募基金也时常出面前条约转让的受让方名单中。
据记者统计，在上述跨越250家上市公司的条约转让案中，包括通用股份、亿田智能、天域生态等60余家公司的股权转让受让方为私募基金。举例，上海九益投本钱年来除了拿下通用股份的部分股权外，还受让了立昂时候、超讯通讯这两家公司5%以上股权，系数耗资近8.31亿元。此外，雀石私募、玄元投资、迎水投资、启厚资产等盛名私募机构本年来也联贯了多家上市公司的部分股权。
私募时常接过上市公司大鼓舞手上的股权，一定进程上展现了其对商场的信心，同期在商场低迷时候，较高的扣头也提供了一定“安全垫”。安爵资产董事长刘岩接管证券时报记者采访时暗示：“私募机构顺利从上市公司鼓舞手中接过股权，不错以更顺利和纯简直价钱进行交游，幸免二级商场交游中的手续费、印花税等交游成本。此外，二级商场股票价钱受多种成分影响波动较大，而私募从鼓舞手中受让股权，不错避让这些商场波动，以相对牢固的价钱赢得股权。同期由于交游是两边顺利协商的，私募机构时时不错以低于商场的价钱收购股份，从而责骂投资风险提升本人的收益率。”
在刘岩看来，面前商场环境下，投资者脸色相对低迷，导致上市公司股价承压。引入私募机构四肢政策投资者或财务投资者，或能进展其专科的投资智商、丰富的商场资源以及纯简直投资策略，为公司带来全新的发展视角和能源，助力公司在强烈的商场竞争中脱颖而出。
关于私募基金而言，从上市公司鼓舞手中接盘股权，天然存在一定的“扣头”眩惑力，但同期也存在一些潜在风险。黑崎本钱首席政策官陈兴文对记者暗示，私募基金在接盘历程中，需要细心公司治理结构的不透明、业务运营的不笃定性，以及商场对公司往常发展的预期等风险。此外，还需要怜惜交游的合规性，幸免因违纪操作而带来法律风险。
“私募基金在探求接盘上市公司股权时，必须进行全面的守法看望，评估潜在风险，并制定相应的风险治理步骤。守法看望是私募基金在接盘上市公司股权前的重要要领，它有助于发现筹办企业的内在价值、潜在的致命残障及对预期投资的可能影响，并为投资决策讨论提供必要的信息。”陈兴文说谈。
“锁定”收益 创投退出开辟新通谈
据证券时报记者梳理，在上述超250家知道条约转让进展的上市公司中，有约50家公司的股权出让方为股权投资基金，占比近20%。从这些条约转让股权的投资机构属性来看，既有商场化投资机构，也有所在国资，还有国度级基金。
比如，凭据创业板公司香农芯创本年3月1日发布的公告，公司控股鼓舞之一深圳市领汇基石股权投资基金合资企业(有限合资)，以过火一致步履东谈主深圳市领驰基石股权投资基金合资企业（有限合资）、芜湖弘唯基石投资基金治理合资企业（有限合资）等，折柳与无锡高新区新动能产业发展基金（有限合资）、深圳新联普投资合资企业（有限合资）等缔结股份转让条约，转让其手上抓有部分股权，且这些转让的股权已完成过户。
深圳市领汇基石股权投资基金合资企业(有限合资)背后是国内头部VC机构基石本钱，记者查询了解到，该基金背后站着多个地市的政府开采基金，其中深圳市开采基金的抓股比例最大，为25%。条约转让部分股权后，该基金背后的出资东谈主便能完了顺利退出。
商场化VC机构以外，记者梳剃头现，所在国资和国度级基金也通过二级商场的条约转让样子完了退出。凭据长电科技3月27日发布的公告，公司鼓舞国度集成电路产业投资基金股份有限公司（以下简称“大基金”）和芯电半导体(上海)有限公司与磐石香港有限公司缔结股份转让条约，系数转让22.53%股权，转让后，大基金完了部分退出，而磐石香港背后的控股鼓舞中国华润成为长电科技的实质畛域东谈主。
事实上，旧年以来抓续低迷的二级商场，给不少抓有上市公司股权的VC/PE机构退出带来不小的挑战。“咱们手上有几只股票都一经过了解禁期，但商场价钱一直不太理思，只可等着。”华南一家VC机构持重基金退出的东谈主士对记者暗示，如若不是基金急于清理退出，一般不摄取条约转让的样子退出，因为要接管一定进程的折价。
“本年有几家私募证券投资机构思接咱们手上某只股票的股权，但咱们面前都还亏着，对方给出的价钱也不睬思，就不探求了。”深圳一家VC机构持重东谈主告诉记者，条约转让照实能为二级商场上的VC/PE机构过火背后的出资东谈主提供多元退出遴荐，但其中最重要亦然最难达成共鸣的是价钱。
刘岩以为，条约转让照实不错成为VC/PE机构鼓舞在二级商场上的退前路线之一，关于急需资金回笼的VC/PE机构鼓舞来说，不错通过两边协商一致，飞速达成交游并完成股权交割，镌汰了退出周期。此外，这种退出样子也有助于VC/PE机构实时锁定收益。
责编：朱雨蒙校对：廖胜超
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